沪港通测试完成深港通或接力-【zixun】

沪港通测试完成 深港通或接力

沪港通技术开发工作进入收尾阶段，沪港两地交易所于上周末进行沪港通首次全网测试。随着沪港通开通的临近，市场关注深港通能否尽早接过互联互通的“接力棒”?

深港通接力沪港通，得到地方政府的积极推动。广东省今年6月发布的《关于深化金融改革完善金融市场体系的意见》明确提出，“探索建立‘深港交易通’ 系统，通过联网交易等方式加速两地证券市场融合”。上周举行的前海金融创新政策宣讲推介会上，深圳金融办副主任肖志家表示，当前正在全力推进深港通，希望深港通能够在沪港通落实后尽快推出。他说：“目前深港通还处于研究阶段，尚未进入报批流程。”

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深港通能否尽早接力沪港通，主要取决于监管层对风险等方面的考虑。对于为何未把深市纳入与港股交易互联互通机制试点范围，证监会新闻发言人张晓军今年4月解释，主要基于三个方面的考虑：一是有利于平稳推进我国资本市场对外开放，二是有利于防范风险，三是基于交易所自身的需求。按张晓军的说法，上海与香港两地市场估值水平较为接近，沪港通对两市场估值水平影响相对较小，有利于试点平稳起步。

投资者注意到，沪港通也并非对沪市全部A股开放，试点初期的沪市股票范围是上证180指数、上证380指数的成分股，以及在上交所上市的A+H股公司股票。这些可投资的沪市股票主要是大盘蓝筹股，不少与国外同类股票相比具有估值优势。恒生AH股溢价指数今年以来持续低位徘徊，显示不少沪市A+H股公司的股价较H股折价。市盈率高、流通盘小的沪市股票未纳入沪港通投资范围，反映出管理层希望互联互通机制推出后确保平稳运行，避免试点时期由估值落差带来风险。

估值水平接近往往被视为不同市场融合的基础，而深市中小市值成长股的估值明显高于香港同类股票，不少人对深港通存在担心。其一，估值差异使中小板及创业板承受压力；其二，大量炒小与炒差资金涌入香港创业板。深圳市场包括主板、中小板、创业板三类股票，上市公司数量分别为480家、722家、387 家，上周末的平均市盈率分别为18.66倍、37.19倍、61.54倍。相比之下，香港创业板目前市盈率仅有20倍左右，其中有相当数量低于1元的仙股。深港通若同时开放投资两地创业板，可能带来的影响不同于沪港通。

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