天相投资林义相创业板应为公司和投资者敞开大门

发布时间：2020-03-12 10:19:22 阅读：次来源：滤袋厂家

天相投资林义相：创业板应为公司和投资者敞开大门转载cyzone导语：风雨十年，创业板大幕开启。《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》诸多配套细则尚未公布，市场极度关注投资者准入门槛、退市、转板机制等要点。就这些话题，中国证券报记者

风雨十年，创业板大幕开启。《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》诸多配套细则尚未公布，市场极度关注投资者准入门槛、退市、转板机制等要点。就这些话题，中国证券报记者日前采访了天相投资顾问公司董事长林义相。

中国证券报：与征求意见稿相比，暂行办法中的上市标准没有变化，您如何看待为企业设立的上市门槛？

林义相：暂行办法规定的两条数量指标并不算高，需要关注的是，在具体操作过程中如何使用这个门槛。我认为，只要企业在制度规定的几个硬指标上合格，发审委就不要轻易地否掉这个企业。发审委审查的重点，第一是合法合规性，第二是信息披露的真实性、完整性。至于投资项目和方向是否有前景，公司能不能发展，这些应该让身处行业中的企业来判断，发审委的专家们难以断定，不要以这些内容作为否决的依据。

此外，我建议发审委委员公开评审意见，正面、负面、没有意见都没关系。关起门来说话投资者听不到，没有完全发挥专家的价值。公开评审意见是给投资者最好的教育，并不构成对买卖的建议，也不会增加成本。投资者看了这些意见，自然会掂量要不要买这只股票，要出多少钱买这只股票，是否看好这个公司的前途。

中国证券报：暂行办法规定了有关退市的相关提示，要求交易所制定相关规则，证监会副主席姚刚也提及，创业板企业将来有可能升级到主板，您认为创业板应建立什么样的退市和转板制度？

林义相：目前深交所提出转板自愿、退市强制原则，这个方向是对的。

有公司退市并不意味着创业板的失败，但创业板企业的破产清算风险比主板大得多。制订退市制度应注意两点，第一，速度要加快；第二，退市要彻底。至于什么样的企业应退市则可以讨论，比如公司净资产变为负值、公司不能持续经营、投资者的人数达不到一般公众公司的数量等。但需要注意的是，创业板一定要严格控制买壳卖壳和资产重组。

而转板一定要遵循自愿原则。不能说企业发展到一定标准就必须转板，而一些企业通过在创业板上市募资发展壮大、有转去中小板的意愿，制度上也需要保障。

未来，有可能出现符合中小板上市条件的企业借助创业板进入市场，然后再通过升板转到中小板。转板不一定要求企业从零开始，企业在创业板上市则意味着在信息披露、治理结构、关联交易、同业竞争等层面也基本符合中小板要求。但转板也要设置条件，转到中小板至少要求企业符合中小板标准，不能降低要求。

有人认为海外创业板失败的原因之一是转板太快，以至于创业板还没有成形，一些好企业就走了。但我觉得中国的创业板能成功，中国有巨大的上市企业资源，会有一定比例的企业成长起来。只要创业板能够敞开大门，就会有源源不断的好公司在创业板上市，有大量的民营企业能够做大做强，这是中国经济的希望所在。

中国证券报：您曾提到没有任何一个市场适合所有的投资者，针对创业板，监管机构表示要建立投资者准入制度，您认为什么样的人适合在创业板投资？

林义相：设立投资者的准入制度要特别慎重，我并不倾向于设立投资者准入制度。如果从长远来看，我们相信这个市场是向好的，那我们就不应该把一部分投资者用行政的、强制性的办法挡在门外，这些投资者会觉得被剥夺了投资机会。反过来，如果觉得这个市场会下跌、亏损，那就不应该推出这个市场。有选择地把市场对一部分投资者开放，这相当于市场拒绝那些被排除在外的投资者，这不是个正常的市场。

监管部门要推动整个市场加强投资者教育、风险教育。应调动市场各方面，包括证券公司、营业部、客户经理向投资者说清楚。那些没有做好思想准备，或者不知道如何面对这样的市场，不知道如何管理好资产和财富的投资者则应该避开创业板。