独董抛弃分析师

记者与中信证券以及漳泽电力内部人士联系，均无法获知对此事的评论，其他业内人士则表示，此前杨治山就已经离开中信证券，因而立案调查之事仅由漳泽电力一方进行公告，目前尚无官方信息说明杨治山涉嫌违规交易股票的细节。

在证监会高调祭出“零容忍”大旗之后，很多问题开始浮出水面，昔日风光无限的明星分析师，2009年和2010年连续获得新财富最佳分析师“电力及公用事业”行业第一名的杨治山，就在这个节骨眼上，把“分析师独董”这个一直令人纠结不已的名头再次推到了风口浪尖。兼具讨论决定上市公司重大决策和洞悉证券交易市场明规潜则的双重职业能力，分析师独董仿佛天生就在刀尖上跳舞。

潜规则

漳泽电力公告称，杨治山于2011年11月22日向公司提交了辞职报告，公司六届十三次董事会已经审议通过，待公司2011年第三次临时股东大会审议通过后生效。

而中国证券业协会公布的注册从业人员系统显示，杨治山目前的执业机构记录为空，显示“已离职”。

一时间，杨治山几乎成为一个没有任何从业机构的人，虽然没有官方消息，但此前已有媒体称，杨治山或为坊间传言涉嫌泄露漳泽电力重组消息的人士，涉嫌在重组窗口期买卖公司股票。

2011年10月29日，连续巨亏的漳泽电力公布重组方案，通过非公开发行股份与部分股份的划转及托管两种方式，实现与同煤集团的股权重组，同煤集团将通过向漳泽电力注入其4家电厂及两家煤矿，从而取代央企中电投成为漳泽电力的控股股东。从二级市场走势看，漳泽电力停牌前夕放量大涨，股价明显出现了异动。

一位南方系券商分析师表示，“按规定,分析师及其亲属都是不能炒股的，可是如果成心想违规操作，也总会找到办法。”

“违规行为不是每个人都能做到的，不光要有动机还得有能力，分析师独董这种身份具备了内幕交易的能力，也具备了操纵股价的能力。”上述上市公司高管表示。

分析师独董在身兼二职期间，是否会为推高上市公司股价而利用分析师的身份推荐该公司，分析师能否保持第三方身份的中立性，备受市场质疑。

记者并未发现杨治山在兼任漳泽电力和粤电力独董期间撰写发布关于该公司的调研报告，而事实上此前证监会在分析师独董是否应回避操作所任职公司研究报告方面，也并无禁止性规定。

“就算没写报告也说明不了问题，并不能代表分析师没有别的渠道推荐这家上市公司。”一位中型券商分析师表示，“如果你是基金经理，建仓或空仓前想了解一家公司的情况，你会只去翻翻报告吗？”

“业内圈子很小，有时候私交比较好的基金经理和分析师一起吃顿饭、聊聊天，甚至打个电话，一个公司可能就已经被成功推荐了，也算是一条"潜规则"吧。”上述中型券商分析师称。

相比公募基金赚取手续费旱涝保收的“事不关己”，或许一些私募及游资更希望通过获取内幕信息在证券交易中获得更高额的绝对收入，“如果说有通过透露上市公司内幕消息进行利益输送，可能这也算一个输出口，当然现在监管盯得也更紧。”该分析师表示。

选聘制度

一般来说，独董往往是其所在领域的专家，因某家公司发展需要而请来的兼职高管人员，所以上市公司只需为其提供职务津贴供其参加会议等来往车马之用，除了金融行业金额较高，一般公司提供的津贴为几万到十几万不等。

然而根据漳泽电力年报，杨治山2010年从公司获取的报酬总计为0元，当年在粤电力的年报酬也不过5.32万元，这与明星分析师在证券公司动辄上百万的薪酬相比，实在是小巫见大巫。

“独董并非公司员工，所以没有工资只有津贴，零薪酬或者金额很低的情况可能是因为这位独董与公司高层是朋友或有其他比较亲近的关系，出于个人原因愿意无偿为该公司出谋划策。”上述上市公司高管称，“当然也有可能是分析师为了通过担任独董提高自己对行业的熟悉程度、专业水平和研报能力。”

该高管续称，“分析师对行业一般都有多年的深入研究，确实从技术和专业层面符合担任公司独董的标准，可是从职业道德层面，分析师和独董根本就是一对矛盾体。”

目前关于分析师兼任独董的政策制约，多源于分析师和独董各自的执业守则，尚无对两种身份交叉地带有专门的约束和回避制度。券商分析师谙熟证券市场明规暗则，本职是对上市公司进行调研、评估、出具报告，又因其所处机构平台的便利，在舆论控制、内幕交易、操纵市场等领域无不潜藏风险。

“所以从某个角度讲，外部监管不明晰，注定会埋下很多不安定因素，目前分析师做独董很难回避掉种种利益牵扯，最大的风险防范手段可能还得靠个人严于律己，应该主动避免传递相关信息或影响自己的工作。”前述南方系券商分析师表示。

“监管规定的确有很多尴尬和无奈的地方，但在没有更好的制度设计取代之前，可能暂时也只能如此管理，毕竟杨治山还只是个案。”前述业内人士表示。

去年8月，中信证券已发出内部通知，要求公司员工不得在上市公司兼任独董职务，此前已担任上市公司独立董事的，应于一个月内向上市公司提出辞职，在隆平高科(000998)担任独董的中信证券农业行业首席分析师毛长青旋即辞职，其独董任期仅49天。

此外，2011年11月5日，孚日股份(002083)(000998)披露，已经接到公司独董李质仙的辞职申请，辞职原因为“个人原因”，李质仙时为国泰君安证券销售交易总部董事总经理。

业内人士透露，其他券商似乎也在酝酿类似规定，分析师任上市公司独董的大潮，现在好像到了“退潮”的时候，“虽然监管层还未出台明文规定，但券商如果普遍要求员工不得担任独董，一方面是为了公司内部风控考虑，另一方面或许多少已经折射出了监管层的意思。”

南京皮肤医院:白癜风孩子，真是让父母操碎了心

重庆哪个牛皮癣医院效果好

整形外科医院

滴虫性阴道炎的护理措施有哪些？

南京皮肤病研究所_银屑病怎么治疗效果好 联合治疗效果更加

上海妇科医院_人工流产是月经不调的罪魁祸首