11只股跌破净资产成下一个价值洼地

11只股跌破净资产 成下一个价值洼地

随着沪深两市的这轮暴跌，不少公司股价跌破净资产，“破净潮”卷土重来。

随着沪深两市的这轮暴跌，不少公司股价跌破净资产，“破净潮”卷土重来。目前，两市共有11只股跌破净资产，市净率在0.8至1之间。分析认为，若这轮调整的底部最终确立，可以预期的是这批破净股未来很快将回升到1倍市净率之上，破净股股价和每股净资产的价差就是其潜在的上升空间。

11家公司股价跌破净资产

统计数据显示，截至7月9日收盘，两市共有11只股跌破净资产，市净率在0.8至1之间。11只破净股分别为新钢股份、上海能源、鞍钢股份、华泰股份、恒源煤电、兰花科创、宁夏建材、天山股份、南山铝业、赣粤高速、英力特。

从所属行业看，来自采掘、钢铁、化工、建筑材料、交通运输、轻工制造、有色金属7个行业，其中属于采掘行业的有3只股，钢铁、建筑材料行业各有2只股，属于交通运输、化工、轻工制造、有色金属行业的各有1只股。

从市场表现看，由于市场大幅反弹，个股股价也是进一步接近每股净资产，“破净”的11只个股昨日全部涨停。

资金流向方面，7月8日有“破净”股呈大单资金净流入状态，累计大单资金净流入超过10亿元。其中，大单资金净流入超过1亿元的个股有5只个股，其中鞍钢股份(2.49亿元)、天山股份(1.9亿元)、恒源煤电(1.32)亿元，另外，上海能源大单资金净流入也均超过1000万元。

值得注意的是，晨鸣纸业、冀中能源、湖北宜化、宝钢股份、铁岭新城、潞安环能、福田汽车、柳工、天原集团、平煤股份、太钢不锈、开滦股份等12只个股最新股价较其每股净资产高出不超10%。若后市继续探底，上述个股亦存在跌破净资产的可能。

寻找下一个价值洼地

7月8日，上市交易的个股中有20只个股“破净”，但随着7月9日大盘反弹，“破净”股的数量缩减至11只。市场人士向《投资快报》记者表示，随着股价重心整体上移，破净股数量还可能减少。若这轮调整的底部最终确立，可以预期的是，这批剩余的破净股未来很快将回升到1倍PB之上，而这个上行空间几乎是现在为数不多的确定性博弈机会，破净股股价和每股净资产的价差就是其潜在的上升空间。

分析认为，从投资角度看，目前一些破净股具备绝对投资价值，值得稳健型投资者关注，对于破净股的投资，可以遵循三大策略。

第一，选择行业中的龙头企业。因为行业暂处于周期性低谷，估值水平较低。如此前的基建行业，每次熊市末期都会大面积的破净，但优质的基建公司抗风险能力仍会不断提升，不会出现全行业亏损局面，其中的龙头企业仍有望实现盈利。

第二，选择大型央企或大股东背景较强、具有增持实力的公司。大股东实力强大的公司有望采取增持、回购等手段稳定股价。另外越是低迷的市道，行业整合的可能性越大，随着龙头公司对小公司的整合，整个行业的竞争会变得有序，而且大公司的市场定价能力也会增强。

第三，选择那些具备持续盈利能力，因各种因素被市场错杀的公司。如南山铝业，具备完整产业链结构，产品附加值较高，但市场给予估值水平过低，属于被“错杀”的股票。

当然，破净公司中也有“陷阱”，在投资破净股时仍需谨慎。如一些周期性行业的公司存在过时的生产线、停止营业的厂房资产等，资产含金量很低，测算时要剔除出去。此外，一些公司净资产里面还包含了高比例的应收账款，一旦计提坏账准备，则每股净资产也会出现大幅下降。

掘金点

鞍钢股份(000898)

市净率：0.89

日前，华泰证券 、富国基金、泰康资产等多家机构调研了鞍钢股份，主要关注汽车钢、公司出口情况等。

对于汽车钢市场，鞍钢股份称，从需求方面来看，结合汽车行业的产销预测情况，2015年汽车用钢需求较去年会略有小幅增长，增速放缓。从供应方面来看，目前尚有数条新增产线、改造产线将会陆续释放产能。总体竞争形势将会加剧。

对于公司来说，除了提供好的汽车钢产品，公司将给汽车生产厂提供加工配送等增值服务。公司将汽车钢作为战略产品进行开发和推进，积极调动全公司的资源满足汽车用户的用钢需求，以最优的品质满足汽车用户。开发注重两方面，一方面在做好老客户的服务基础上争取更多的新车型发包份额，另一方面积极多渠道开发新客户，通过扩大认证的方式拓展客户群体。

华泰证券认为，鞍钢股份系汽车板供应第一集团阵营，管线钢也是看点。在汽车板材用钢里，冷轧和镀锌用量分别占汽车板材的22%和19%，价格和毛利率相对较高。考虑到钢铁行业产能已开始得到有效控制，兼具国企改革等概念，故上调评级。

恒源煤电(600971)

市净率：0.90

恒源煤电7月8日晚间披露，公司接到控股股东——安徽省皖北煤电集团有限责任公司(简称“皖北煤电集团”)通知，皖北煤电集团基于对公司未来持续稳定发展的信心，拟于近期增持公司部分股份。增持时间在半年以内(2015年7月9日起至2016年1月8日)，增持持资金：不少于1.1亿元，将通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式择机增持恒源煤电股票。

由于煤炭行业的疲软，加上这轮A股的暴跌，恒源煤电的股价跌破净资产。公司业绩持续大幅下滑，亏损额逐季扩大。公司2014年财报显示，其214年净利润为1557万元，同比下降95%，今年一季度净利亏损1.62亿元，同比下降484.71%。

业内人士认为，下游消费企业的高位库存、煤炭需求量不高以及目前煤炭市场疲软低迷，使得前期大型煤炭企业试探性上调煤价难以奏效，销售情况不尽如人意。在市场观望情绪较为浓重的背景下，近日，神华、中煤等大型煤炭企业先后公布了7月煤炭销售价格政策，总体上与6月价格持平。

天山股份(000877)

市净率：0.97

天山股份日前公告，在充分考虑了公司水泥窑目前的生产情况，依据水泥窑协同处置危险废物的能力和特点，结合常州市危险废物的焚烧处置需求的情况下，公司控股子公司溧阳天山水泥有限公司拟投资4026.95万元建设协同处置29800吨/年危险废物水泥厂改造工程项目，以达到资源综合利用环境保护的目的，项目建成后可为危废预处置企业提供配套服务。

公司表示，项目建成后，预计年平均收入为1229万元，年平均利润总额为355万元，项目税后全投资财务内部收益率为14.12%，税后全投资回收期为7.26年(含建设期)，具有较好的经济效益和良好的社会环境效益。

广发证券认为，水泥需求低迷叠加过剩产能释放影响导致公司盈利处于历史底部。展望今年和明年，新疆地区受益于新增产能减少及四个月的错峰生产，供给压力将大幅缓和；同时在西部大开发和一带一路的国家政策带动下，新疆地区水泥需求得到中长期支撑。预计2015年区域供需关系将得到改善，公司业绩有望底部回升。

赣粤高速(600269)

市净率：0.97

赣粤高速日前披露车辆通行服务营运收入数据。公司2015年5月份车辆通行服务收入2.12亿元，与去年同期相比增长2.02%。2015年1-5月份车辆通行服务收入累计11.78亿元，与去年同期相比增长6.22%。

今年一季度，赣粤高速主营业务持续向好。公司主要业务是通行费业务，营收占比达到66%，毛利占比高达92%以上，已经触底回升。工程业务营收占比大约33%，但是毛利占比仅7%。而且其它业务从收入和毛利占比看，几乎可以忽略不计。2015年1月-3月，主要路段通行费收入同比增速为8.4%，继续缓慢回升。一季度营收增长较快主要是将“高速实业”纳入并表范围。

招商证券认为，赣粤高速面临转型压力，正在积极拓张新业务。鉴于高速公路业务的经营期限和政策风险等因素，公司一直面临着巨大的转型发展压力。目前公司利润主要依靠高速公路收费，其他辅业投资成效不大。公司正密切关注政策变化和行业形势，认真研究产融结合、金融股权、新能源等领域，探索投资机会，开辟新的利润增长点。

晨鸣纸业(000488)

市净率：1.03

公司目前已形成年产超过600万吨的生产能力，产品结构已由过去的普通胶版纸为主发展成为拥有包括书写纸、双胶纸、轻涂纸、新闻纸、铜版纸、白卡纸、生活纸等产品系列的造纸企业，成为中国造纸行业中产品品种最多的公司。未来公司高档产品的比重还将进一步提升。

晨鸣纸业第二主业金融板块有望成2015年最大看点。申万宏源表示，晨鸣纸业投资性集团框架搭建完善，公司已形成由融资租赁公司、财务公司、上海利得互联网+金融平台(3%股权)、珠海德辰新三板基金、参股上海中能(30%股权)等共同打造的第二主业金融板块，将成为15 年巨大看点！融资租赁公司持续稳定贡献业绩，注册资本增至90.72 亿元，目前月均贡献利润约3000 万元，利用晨鸣纸业境内强大资产实力，公司通过“内保外贷”获得成本4-5%的境外资金。其他金融板块业务也将陆续贡献投资收益。

值得关注的是，晨鸣纸业近日公布，收到控股股东晨鸣控股的通知，承诺于未来6个月内不减持持有的公司股票，并会通过集中竞价、证券公司及基金管理公司定向资产管理等方式，增持公司股票。

市净率低于1.1的股票名单

证券代码证券简称昨收价(元) 每股净资产(元) 市净率

600782 新钢股份 4.70 5.68 0.83

600508 上海能源 9.76 11.06 0.88

000898 鞍钢股份 5.92 6.67 0.89

600308 华泰股份 4.85 5.41 0.90

600971 恒源煤电 6.12 6.79 0.90

600123 兰花科创 7.61 8.39 0.91

600449 宁夏建材 8.32 8.69 0.96

000877 天山股份 7.54 7.80 0.97

600219 南山铝业 8.06 8.29 0.97

600269 赣粤高速 5.30 5.45 0.97

000635 英力特 9.08 9.15 0.99

000488 晨鸣纸业 7.43 7.23 1.03

000937 冀中能源 5.40 5.24 1.03

000422 湖北宜化 7.04 6.83 1.03

600019 宝钢股份 7.43 7.06 1.05

000809 铁岭新城 6.77 6.31 1.07

601699 潞安环能 6.74 6.28 1.07

600166 福田汽车 5.92 5.50 1.08

000528 柳工 8.78 8.12 1.08

002386 天原集团 6.36 5.86 1.09

601666 平煤股份 5.40 4.94 1.09

000825 太钢不锈 4.81 4.39 1.10

600997 开滦股份 6.18 5.63 1.10

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