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水泥行业有多少利空会再来一季度集中释放-【新闻】

发布时间:2021-05-24 07:41:56 阅读: 来源:滤袋厂家

水泥行业:有多少利空会再来 一季度集中释放

投资要点:

近日以冀东和海螺为代表的水泥股全线下挫,跌幅之大和时间来得如此之快超出我们预期之外。

事实上,从时间序列回归角度看,贷款增速影响水泥需求增速,M1增速影响水泥PE,目前房地产和货币政策收紧导致水泥股价下跌理所当然:市场担心产能过剩背景下需求下滑。

事实上,我们在年底策略报告中,对2010年上半年和下半年供需边际做过分析,即上半年年需求旺盛新增供需边际为正值,下半年需求增速回落新增供需边际为负值,在预期内。

我们认为此次打击是完美的一击,在1-2月本身就是水泥淡季、预期水泥价格稳中有降,而在淡季出紧缩性政策,相当于利空中再加上一个利空,所有政策利空累计在1季度淡季。

而我们认为此次政策调整反映政府调控经济水平提升,3月披露2月的固定资产投资增速和CPI数据均将高企,在此提前出紧缩政策有利于为两会召开营造好的经济政策讨论基础。

我们从心里的角度看还有多少利空可以再来:首先1-2月水泥价格下跌;其次可能的再次提高准备金率甚至加息;最后3月份房地产销售和新开工数据可能大幅回落等。

该类利空将会在1季度集中释放,到4月份旺季来临我们判断水泥需求依旧旺盛导致价格仍有提升可能。届时政策利空在心里上将得到充分释放,市场焦点将再次转移到业绩上面。

整个宏观经济上半年好下半年增速回落,在1季度未有行情背景下,2季度有动力展开阶段性行情。而1-2季度水泥业绩优秀,加之披露淘汰落后产能细则和利空释放殆尽有机会。

1997-99年冀东水泥表现,和到目前为止完美一致,97年底刺激政策股价上涨至98年中,之后下跌横盘至99年5月展开一波阶段性行情。目前重新演绎了前半部分、人心不变。

我们预期冀东水泥09-11年EPS为0.78、1.27、1.71元,目前估值为21、13、10倍,2002年以来冀东最低PE为15倍。今年行业4-6月是产能投放期,而冀东产能大多在10月投产。

冀东新投产生产线更多是在11年行业没有新增产能背景下贡献效应,时间点完美。我们认为冀东再跌幅度很小、但时间似乎不够,仍建议在1-3月淡季利空背景下慢慢买入冀东。(中国水泥网 转载请注明出处)

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