5月今年股市最好时光-【资讯】

N本报记者 林可

本报讯 上周日上午，兴业证券(601377)首席策略分析师张忆东来榕与建信基金福州投资者见面。张忆东接受本报采访时指出，5、6月可能是今年股市最好的投资机会，而随着未来几个月经济数据不如预期，实体经济并未好转，届时股市如过于透支，下半年仍会有回落风险。总体而言，A股仍处于底部徘徊区间，会反复震荡。

关于闽企

投资比较理性

张忆东告诉记者，他4月23日至27日在福建省调研实体经济运营情况，主要到泉州、厦门走访了民营企业以及民间金融机构，发现与去年相比，民企贷款难问题已经有了很大改善，续贷已比较容易。

不过张忆东也指出，虽然企业贷款比较容易，但从事机械、纺织、化工等行业的企业家如今投资也比较理性，他们也表示当前经济比较疲软，没有啥好的投资机会。

关于经济

通胀不高不低

“当前经济不好不坏，因而也不需要超发货币；通胀不高不低，通胀回落较慢；未来几个月无过便是功。”张忆东说。

从目前通胀来看，张忆东表示是不高不低，二季度末开始，同比读数将明显下行。CPI今年很难在5%以上，因此投资时钟重回滞胀期的概率不大，但是综合考虑结构性“用工荒”、城镇化的进一步推进、提升基本保障对中低收入者消费需求的刺激、要素价格改革等因素，也别奢望CPI有多低。

经济不好不坏

张忆东分析称，经济谓之“不好”，在于增速继续回落，GDP环比已破“八”，上半年同比破“八”风险未消。投资、消费增速仍然下行，房地产新开工面积累计同比增速降至0.26%，预示未来投资将进一步减速。经济减速过程中企业利润大幅滑坡，一季度国企利润同比增速为-9.1%。

经济谓之“不坏”，在于随着潜在经济增速的下降，国务院对经济当前定性为“增速合理”，全年GDP7.5%的目标能够实现，巩固房价物价调控的成果，符合换届年“平稳过渡”的要求。3月信贷超市场预期，一季度累计投放2.46万亿，货币供应量低位回升，经济的先行指标已有改善迹象。

关于股市

别怀疑政策持续性

“我把郭树清主席之前写的论文都翻了一遍，发现只要是他认准的事情就一定会做的，因此投资者不要怀疑监管层推出如新股发行、退市等股市政策的持续性。”张忆东说。

张忆东认为，郭主席主推的股市新政给股市带来的“震动”及利好，可用三个层面来解读，一是引导增量资金进入股市，包括养老金、社保等长期入市资金；二是改善存量资金，并遏制炒新股；三是提振信心，增加股市人气。

张忆东说，无论是退市制度，还是新股发行制度的改革，这都属于股市顶层设计制度的一项，都是对股市的纠正纠偏，股市火了，也能推动实体经济增长，股市可以起到“四两拨千斤”的作用，引导存量资金进行再配置。

下半年或回落震荡

张忆东说，现有基本面对股市走好有利，5、6月是炒股最好时机，A股吸引力正逐步提升，而再往后，到下半年，若发现经济没有预期那么好，股市过于透支，到四季度CPI或再次抬头，股市又需要回落震荡。

近期股市频吹“金改”概念，对此张忆东称，“金改概念都是胡炒。今年金改可预见的成果不一定是市场利率化，而是把股市盘活。”

张忆东认为，虽然短期“金改”的积极预期和近期存准率下调政策托底预期，仍将对投资者预期产生正面效应，但基本面仍将制约市场的大幅上行空间，且创业板退市制度的实施属于短空长多，短期将压制市场的绩差股炒作热情，市场出现系统性风险以及趋势性机会的概率都不大。

关注四大投资机会

张忆东指出，从二季度中后期开始，随着投资时钟从当前的衰退后期进入谷底、弱复苏的阶段，行情反弹的动能会有所提升。在指数整体上行空间不大的情况下，投资策略应当具备前瞻性，在震荡中寻找结构性机会。

张忆东说，首先，绩优蓝筹打底仓，逆向思维布局经济（预期）敏感型周期性行业，包括券商、汽车、地产、高铁、机械、水泥、煤炭等。第二，前瞻性逢低布局、波段操作主题投资，可特别关注“改革”名义下进行的主题投资，包括非银金融、要素价格改革（电、气等）、区域经济等。第三，精挑细选成长股，关注年报和一季报超预期品种。在受益于经济转型的新消费、新经济(310358,基金吧)领域淘金，包括互联网、农业、餐饮旅游、传媒以及有实质盈利潜力的新兴产业。第四，警惕相关受创业板退市制度影响较大的股票。

人物名片：张忆东，兴业证券首席策略分析师，研究所总经理助理，复旦大学国际金融系学士、硕士；上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）EMBA，曾获得“《新财富》最佳分析师”策略研究领域第1名。

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