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国内外大豆市场近期走势简析

近期国内市场粮油大幅涨价，我们认为主要的导火线是国际大豆价格暴涨，进而带动了豆油、豆粕及其它粮油产品价格全面上扬。　　国际大豆期货市场：从8月到10月，短短三个月的时间，芝加哥大豆期价上涨了48%（540-800美分，＋260），而540美分以下，徘徊了长达四年（99-02）；豆油上涨40%（19-27美分）；豆粕上涨了57%（163-256美元）；玉米上涨了21%（206-250美分）；小麦上涨了6%（350-370美分）。　　国内大豆期货市场：8-10月，大豆期价上涨了44%（2350-3380元），豆粕上涨了42%（2050-2900元），另外郑交所小麦期货上涨了15%（1430-1640元）。　　国内外大豆涨价的原因有多方面，主要的原因有以下四方面：　　1、供求关系发生根本性转变　　美国作为全球大豆第一大生产国，占全球总产量的三成，从2002年开始，产量连续两年滑坡，去年减产5%，今年更是在8月份天气恶劣的影响下，减少10%，两年里美国大豆减少了1000万吨（从7800多减少到6700万吨），导致全球大豆供求关系发生了根本性改变，从供过于求向供不应求转变。虽然南美地区（巴西和阿根廷）大豆产量连年大幅提高，但由于美国的减少，使全球大豆的供应增幅不足2%，而全球的消费增长平稳，幅度高达5.3%，消费的增长快于产量的增长。供求形势趋于紧张。　　2、国外投资基金的大肆炒作　　美盘此轮上涨行情不能缺少了基金的炒作，毕竟期货市场兼备高风险与高收益的特征，资金的大量介于，涨跌的幅度放大，从8月初开始，基金由做空变为做多，当时持有净空单接近4万手，到目前基金的头寸已变为净多单7万余手，已刷新了历史最高记录。豆粕的净多单为3.8万手，豆油的净多单3万手。商品基金起到了推波助澜的作用。　　3、中国的强劲需求支持了芝加哥期货价格的上扬　　目前，国内市场大豆的消费量3500万吨，其中压榨需求2800万吨，扣除国产大豆一半用于压榨，中国对海外大豆的需求缺口高达2000万吨。今年1-9月海关统计累计进口量已达1770万吨。也就是70%以上的榨油用豆依赖进口，国产大豆数量十分可怜，仅能满足30%的压榨量。秋季美国新豆上市，中国积极采购，截止目前，对美国新豆的采购量已高达500万吨，比去年同期增加了一倍。仅仅10月16-23日这周，中国商家可谓疯狂购买美国大豆，一周购买了高达116万吨美国大豆，是有史以来最高的周采购量。02/03年度中国购买了共计768万吨美国大豆，前一年（01年）购买457万吨，03/04年度中国对美国大豆的采购总量预计为900-1000万吨，中国强劲的需求很可能使美盘继续在高位运行。　　4、此外，美元大幅贬值，鼓励了美国农产品的出口，从9月份开始，美国况欧元下跌了9%，美元贬值使美国农产品更便宜，更具竞争力。以上是国际市场大豆上涨的主要原因，国内市场的上涨除了跟随国际市场上涨外，国内菜籽、花生和棉花产量下降，使得菜油、花生油及棉籽油可供量减少，从而加大对豆油的需求，使供求天平向需求方面倾斜。　　这里还需要提出一点的，就是转基因政策在9月20日的过渡期延期，使进口大豆的供应链断档，在某种程度上加剧了国内大豆及制成品价格的快速上涨。　　中国自2001年6月公布《农业转基因生物安全管理条例》，并从2002年3月1日起，新的出入境管理办法开始对进口大豆实行严格的许可证审批制度。由于转基因条例及三个管理办法（《农业转基因生物安全评价管理办法》、《农业转基因生物进口安全管理办法》和《农业转基因生物标识管理办法》）存在操作上的局限性，按照农业部的说法，为使转基因农产品贸易正常进行，决定采取临时措施，设立过渡期，从去年3月20日开始，这一过渡期就被不断延期，先是到02年12月20日，随后延长到03年9月20日，目前已延长到明年的4月20日。　　今年9月20日大豆许可证新旧证替换，导致大豆进口停顿一个月（9月20日-10月20），虽然有国产新豆的供应，但相对国内目前巨大的消费量，大豆原料供应显示不足，在国际市场价格大幅上涨的带领下，进一步激化了国内大豆、豆油及豆粕的供求矛盾，现货市场豆粕和豆油的涨价幅度更是惊人，国庆节长假过后，仅仅一周的时间（从10日到17日），国内豆油价格，价格上涨1600元，从6200元跃上7800元，涨幅达26%，上涨的速度甚至超过了1998年国内油价的上涨，豆粕价格上涨近500万吨，从2550上涨3050元，涨幅达20%。　　随着进口许可证发放的恢复，中国的购盘涌现于美国市场，在美国大豆减少和中国需求强劲两大利好因素的影响下，芝加哥市场上涨也是必然的。不过，随着大豆进口恢复，美国大豆开始登陆国内市场，可以缓解国内目前的粮油涨价风波，特别是入世以后，食用油配额的扩大，已大大提升了进口豆油的数量，今年豆油的进口量估计将达到160万吨，1-9月豆油进口量为120万吨。食用油价格及豆粕价格均有望在后期回落。全球产量情况：百万吨主产国　　97/98　　98/99　　99/00　　00/01　　01/02　　02/03　　03/04美国　　73.176　　74.6　　72.22　　75.06　　78.67　　74.83　　67.18巴西　　32.5　　31.3　　34.2　　39　　43.5　　52.5　　60阿根廷　　19.5　　20　　21.2　　27.8　　30　　35.5　　37巴拉圭　　3　　3.05　　2.9　　3.52　　3.1　　3.9　　4.25南美　　55　　54.35　　58.3　　70.32　　76.6　　91.9　　101.25美国占比重　46%　　47%　　45%　　43%　　43%　　38%　　34%南美占比重　35%　　34%　　36%　　40%　　42%　　47%　　51%产量增幅　　20%　　1%　　0%　　15%　　6%　　2%　　2%

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