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ST双马走过坎坷路显后起之秀端倪-【新闻】

发布时间:2021-05-24 09:49:43 阅读: 来源:滤袋厂家

ST双马:走过坎坷路显后起之秀端倪

2008年1-6月份,*ST双马实现主营业务收入31468.97万元、营业利润2611.9万元、利润总额5793.8万元(其中,营业中断险赔付和财产险赔付共3098.3万元),净利润4272.1万元。

产能及受灾情况:地震发生后,公司以最快的速度于6月份恢复生产,后由于磨房倒塌,造成人员伤亡,于8月中旬再次停产至今。目前公司江油厂区处于停产修理阶段,宜宾厂未受影响,正常生产。虽然公司受地震严重影响,但是,二季度公司仍能保持较快增长,主要与拉法基规范的管理体制以及强的风险意识有关。

拉法基入主ST双马后,公司的管理能力得到明显加强,主要体现在:集团化采购,降低成本,提高毛利率;三费率降低;公司经营能力和风险意识增强,在5.12地震发生后,公司二季度单季度营业利润不降反增,由1季度的1113万元增加到1549.9万元。公司半年报披露,上半年平安北京赔偿公司财产险2600万,另外公司因受地震影响,减少毛利2100万元,将将获得营业中断险赔偿,至中报披露日,公司已经获赔1000万元。根据公司管理能力和风险意识,我们认为,地震对公司08年经营业绩的影响不是很大。

我们认为,公司生产线的恢复将在今年年底到明年年初间,而这一时间与灾后重建时间-2009年4月份相吻合,公司生产线的检修将不会影响明年灾后重建机会。

公司对拉法基定向增发,注入都江堰拉法基的50%股权的工作已经在进行中,发行价格7.61元/股(随着市场的变化,我们认为发行价格可能会有所调整),标的资产的预估价值为30亿元左右,可以估算出,公司将定向增发3.9亿股左右。都江堰拉法基目前也处于灾后检修阶段,以拉法基中国的工作效率,我们认为,其完成检修时间也将在灾后重建工作正式开始前。

根据国家发改委发布的灾后重建总体规划,适宜重建区主要是在北到江油南到大邑县,包括都江堰、德阳和绵阳地区,公司的主市场在重灾区和适宜重建区。

全球金融危机的大环境下,出口受到严重影响,拉动内需将成为支撑国内经济的必然方式。我们认为,四川灾后重建工作既可以拉动内需,也可以让灾区人民早日过上安稳的生活,国家将更加重视灾后重建工作,*ST双马的主营业务都将在重建工作正式启动前完成,公司未来的发展值得期待。

未来的业绩增长点在以下几个方面:1、公司本部两条生产线的恢复生产,以及5000t/d生产线的开工建设;2、宜宾2线的建成、投产;3、定向增发的完成,以及都江堰三线的开工建设。

2008年公司受定向增发和赔偿款金额的影响,其盈利预测较难确定。在假设定向增发年内未完成的前提下,假设营业中断险加财产保险赔偿达到2100万/月,我们预测2008年EPS为0.52元/股,如果不考虑以后的赔偿问题及双马总部损失,我们认为08EPS为0.20元/股。假设09年初公司完成定向增发,我们预测09EPS为0.57元/股。

我们认为公司的合理估值为6.60元/股。

风险提示:全球面临经济危机,国内经济也必然会受到影响,固定资产投资额及增长速度将受到影响,国家对西部地区的固定资产投资也将缩减;国内经济走势偏弱,A股市场存在继续走低的可能;过度投资导致产能过剩,使四川地区水泥行业再现浙江现象;原材料价格上涨,导致成本上涨,压缩利润空间的风险。(中国水泥网 转载请注明出处)

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